21日盤前研報精選 10股有望發力
2012-09-22
21日盤前研報精選 10股無望發力
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機構：申銀萬國
股票：洋河股份（002304）
出色摘要：
公-司產品以消耗者需求為導向，立足久遠，提早布局產能。公-司2003年創新推出綿柔型白酒質量新作風，完成了專家口味與消耗者口味的勝利對接。09年上市以來，公-司持續停止產能樹立，估計2013年底，公-司將建成白酒行業范圍最大、配套最完全、古代化水平最高的消耗基地。
點評：
2012年9月初，公-司來安基地第一批新酒出爐，酒質超出預期。公-司產品掩蓋價位較全，迎機遇、抗風險才能強，護城河更寬。海之藍、君坊屬中高端，天之藍、圣坊屬次高端，夢之藍、綿柔蘇酒屬超高端。夢之藍和五糧液、國窖1573同屬一個價位帶，綿柔蘇酒和茅臺同屬一個價位帶。產品高端化效果清楚，估計上半年夢之藍添加150%以上（出賣口徑估計添加200%左右），天之藍估計添加60%以上，海之藍估計添加30%以上，去年新推出的綿柔蘇酒添加更快，估計全年能完成4億元以上的支出，添加300%以上。
夢之藍高速添加的緣由：“夢之藍”品牌影響力不時晉升，是處于成臨時的產品，同時公-司逐步積聚與低價酒出賣相婚配的渠道資源，團購奉獻較大。
公-司渠道運作走外行業前列，深度全國化將發動。2012年，公-司初步全國化進入收官之年，估計全國絕大少數省份出賣額將過1億元，11年河南、山東、安徽、上海、浙江等重點省份出賣額已過5億元（含稅含折扣折讓）。2013年，公-司將發動深度全國化，從制造億元省晉升至制造億元市、億元縣，力爭2015年末普通省份出賣到達3-5億元、重點省份打破10億元、制造5-7個新江蘇（含稅含折扣折讓的出賣額打破30億元）。此外，公-司將在資本運作、品類化方面有所打破，估計葡萄酒是第一步。
將來公-司將進一步豐厚品牌外延，晉升品牌力。洋河大曲是老八學名酒，名酒底蘊為藍色典范品牌背書，使其品牌含金量與普通新創品牌一模一樣。此根底上，公-司努力于制造古代、時髦的差同化品牌抽象，經過持續不時地停止無效溝通以及看法首領的指導，置信洋河的品牌力將會逐步晉升。
將來凈本錢的添加點：夢之藍、綿柔蘇酒占比晉升后持續高添加對盈利的奉獻度晉升（往年夢之藍占比無望到達27%左右，去年是17%）；省外市場占比晉升后持續高添加（省外實踐占40%左右）；葡萄酒等新品類；100、350元等新價位產品的推出；出賣范圍、品牌力晉升后用度率的降落。微觀經濟下行已是不爭現實，但公-司無望經過強化施行持續堅持比擬上風。
估值：
研報稱，公-司目前股價進入中長線很好的配置區間，倡議買入，12個月目的價194.2元，對應13PE20倍、14PE14倍。估計12-14年EPS辨別為6.225元、9.708元和13.807元，辨別添加67.2%、55.9%和42.2%。瞻望將來，白酒行業全體增速將放緩，協作將加劇，將從“擴容式添加”進入“擠壓式添加”階段，將從聚集走向集合，間接降價幅度放緩但構造晉級大趨向不會改動，有中心協作力的洋河股份的比擬上風清楚，市場擁有率無望從11年的3.4%逐步提高至8-10%。
（《證券時報》快訊中心）
機構：光大證券
股票：鹽湖股份（000792）
出色摘要：
世界鉀肥的行業協作格式是寡頭壟斷，次要產能集合俄羅斯和加拿大。雖然全球氯化鉀產能已到達7450萬噸，而需求僅5300~5600萬噸，但寡頭們可經過限產來掌握價錢。國際鉀肥資源散布在青海和新疆，目前產能約550萬噸，國際農業實踐需求約800萬噸，每年需入口250萬噸以上。
點評：
公-司位于青海格爾木，依托中國最大的察爾汗鹽湖，已成為國際最大的鉀肥消耗商，產能約240萬噸。公-司礦區探明的保有氯化鉀資源儲量3億噸、氯化鎂24億噸、氯化鋰878萬噸，這些資源為公-司可持續展開奠定了根底。
公-司的次要支出和本錢根源為鉀肥，公-司將來新減產能為固液轉化的100萬噸鉀肥，估計13年底投產。公-司鉀肥定價戰略是跟隨入口價，再依據需求庫存調整，估計將來幾年國際鉀肥價錢無望堅持動搖。
鉀肥業務本錢次要取決于價錢和銷量，另外公-司11年底還結轉了127萬噸鉀肥庫存，按目前價錢可完成約19億凈利，這將成為功績的調理器。公-司其他業務的盈余次要根源于氯堿項目（所謂的分析應用項目）的盈余及相關財務用度，思索到氯堿行業的過剩情況，估計該業務盈余是常態，減虧只能寄希冀于PVC價錢趨向下跌。
估值：
3年內，公-司銷量無望到達300萬噸，按3200元的含稅價錢測算，則鉀肥業務可完成凈本錢48億，不思索其他業務盈余，按15倍估值，則公-司將來市值可到達720億市值，但需扣除其他業務帶來的市值負奉獻；按10倍估值則對應將來的平安邊境約480億市值。目前公-司市值約522億，思索到這2年公-司氯堿盈余難以防止，招致短期估值略顯為難，但波段操縱完整可行。
（《證券時報》快訊中心）
機構：宏源證券
股票：同洲電子（002052）
出色摘要：
主停業務好轉，國際市場占領半壁山河。公-司1-9月主停業務反轉，前三季度的EPS能夠到達0.2元，次要由于保持毛利較低的訂單以及增強用度掌握。目前，公-司數字電視業務平臺掩蓋15個省，用戶近7000萬，并與8個省市展開數字電視互動業務協作。經過三年的布局，公-司已具有有線電視前端運營平臺弱小的客戶根底與搶先上風。
點評：
逐步完成無屏終端到有屏終真個改動，由賣產品轉為賣效勞。智能化一體機是無屏終端到有屏終端轉型的落腳點，一體機行業使用市場較好，工程訂雙數目激增。另外，公-司從以往的靠送“軟件”賣“盒子”改動為既賣“盒子”又賣“軟件”的趨向，公-司以往投入的研發效果曾經開端形成又一個新的支出添加點。公-司持續發揚互動平臺全體處理方案的上風，堅持了終端產品較高的毛利率。
海內市場放量添加帶動公-司功績添加。2012年公-司在非洲地域獲得了打破性停頓，勝利獲得首批5萬臺衛星接納機訂單，這也意味著非洲地域的數字化曾經開端發力，并必將為公-司將來幾年的業務帶來新的時機點。另外，印度及俄羅斯市場在將來兩年里都將堅持較為微弱的添加。公-司針對巴西、俄羅斯等新興市場，逐步優化產品構造，完成出賣功績的動搖攀升。
估值：
研報估計12、13年公-司的EPS為0.6和1元（不計非運營性損益為0.4和0.7元），按9月18日開盤價9.74元計算，對應的PE16.23X、9.74X。看好公-司將來展開，索取13年15倍PE，初次索取“買入”投資評級，將來6個月目的價15元。
（《證券時報》快訊中心）
機構：長江證券
股票：樂視網（300104）
出色摘要：
9月19日，樂視網召開舊事公布會公布進軍電視機市場，并將推出樂視TV超級電視。同時，樂視網公布公-告，董事會審議經過了關于公-司《進軍電視機市場，推出自主品牌電視機的議案》，公-司將經過控股子公-司樂視致新電子科技（天津）無限公-司展開樂視TV相關的產品研發、設想、運營及出賣等互聯網電視業務，12個月內對樂視致新增資不低于1億元，將來9個月內完成產品推向市場，1-2年內，項目投資額約為5-15億元。
點評：
“平臺+形式+終端+使用”的全產業鏈體系日趨完美，完成對PC、pad、手機、電視屏的多屏掩蓋：樂視網將與樂視tv業務相關的資產及局部現金注入樂視致新，樂視致新成為樂視在互聯網電視范疇的戰略施行者，樂視在原有掩蓋pc、pad、手機屏的根底上，經過推出互聯網電視，完成了在“平臺+形式+終端+使用”的全產業鏈體系下對最初一塊屏幕的掩蓋，為一云多屏的奠定了根底。
樂視互聯網電視的出現將會使樂視網的版權形式資源上風出現出縮小效應。在形式端，樂視網樹立了行業最全的影視劇版權庫，具有90000集電視劇、5000部電影的網絡版權，并經過“樂視自制”和樂視影業，為樂視網提供了豐厚的形式支-持，互聯網電視將成為形式資源新的播放窗口，完成形式資源上風的縮小效應。
互聯網電視無望成為新的本錢添加點，緩解版權分銷業務的壓力：版權購置本錢的下降、較大的基數、版權用度攤銷范圍和寬帶資源本錢的疾速下跌限制了公-司將來的添減速度，互聯網電視具有“硬件支出+形式支出+使用分紅+終端廣告”四重支出根源，無望成為新的功績支-持，緩解版權分銷的壓力。
估值：
研報估計公-司2012年、2013年、2014年的EPS辨別為0.54元、0.75元、1.08元，當前股價對應2012年、2013年、2014年PE辨別為42倍、30倍、21倍，保持“引薦”評級。
（《證券時報》快訊中心）
機構：長城證券
股票：共達電聲（002655）
出色摘要：
共達電聲是專業的電聲元器件、組件制造商以及電聲技術處理方案提供商，客戶包括MWM公-司（其次要客戶為蘋果、微軟、思科等出名企業）、三星、索尼、西門子、華碩、華為、復興、聯想、富士康等國際國際一線品牌，MEMS產品將成為公-司將來的主要看點。
點評：
專業的電聲產品制造商。公-司產品包括微型麥克風、微型揚聲器/受話器及其陣列模組，客戶包括MWM公-司、三星、索尼、西門子、華碩、華為、復興、聯想、富士康等國際國際一線品牌。2009-2011年停業支出復合增速40.54%，凈本錢復合增速86.53%。受害于下游智能終端產業疾速展開，以及公-司客戶資源弱小，近年來功績持續動搖添加。
微型駐極體麥克風是上風產品。公-司微型麥克風產品次要為微型駐極體麥克風，在手機、筆記本電腦、平板電視、汽車電子等消耗類電子產品中使用普遍，將來全球微型駐極體麥克風需求仍將逐年下降。2009-2011年出賣占比超越80%。公-司駐極體麥克風2011年底產能約4億只左右，估計往年將到達4.5億只，估計全年駐極體麥克風產能應用率堅持在85%以上。
揚聲器/受話器產能擴張較快。微型揚聲器/受話器使用范疇較微型麥克風更為普遍，市場需求量大。揚聲器/受話器募投項目將新建主動消耗線4條，半主動消耗線12條。項目建成后，微型揚聲器/受話器年產能將由2200萬只添加到1.5億只，新增年產能1.28億只。
MEMS是公-司將來展開重點。硅微麥克風具有可外表貼裝、耐低溫、動搖性好、微型化等長處，可完成范圍化、主動化消耗，有益于提高消耗效率、升高本錢。硅微麥克風目前的使用范疇以高端智能手機為主，將來硅微麥克風市場需求將疾速添加。估計2012年4季度，公-司MEMS產品產能應用率和良率均堅持動搖添加，往年年底MEMS產能到達6000萬只，其中大局部經過MWM公-司供應給蘋果公-司。
估值：
研報估計公-司2012-2013年停業支出為6.09億、8.22億，凈本錢為0.74億、1.00億，EPS為0.62元、0.83元，目前股價對應PE為33.29倍、24.76倍。索取公-司“引薦”的投資評級。
（《證券時報》快訊中心）
機構：安定洋證券
股票：北巴傳媒（600386）
出色摘要：
上半年，公-司完成停業支出1.46億元，同比添加46.70%，歸屬母公-司凈本錢7144.96萬元，較去年同期略有降落，次要因往年母公-司按稅法及相關規則復原交納企業所得稅，當期所得稅用度大幅添加招致。
點評：
車身廣告資源稀缺，受微觀經濟動搖影響較小。受微觀經濟影響，廣告行業遭到沖擊較大，公-司局部單層車線路上刊率有所降落，但由于車身及候車廳燈箱廣告，作為戶外廣告的一種，具有資源的稀缺性，因而公-司特級與A++等重點線路的上刊率也并未遭到微觀經濟動搖的不良影響，相同車身廣告均價還在去年與往年上半年完成了勝利上調，這也使得往年上半年公-司廣告毛利率也有所晉升；由于年終的車身媒體價錢上調具有滯后性，因而估計全年毛利率仍會穩中有升。由于公-司車身廣告具有稀缺性且價錢并不貴，因而將來市場仍將緊俏，尚有降價空間。
推進數字北京或為公-司帶來新商機。數字北京是首都消-息化的戰略口號和斗爭目的，其中心任務就是深度開拓和分析使用各種消-息資源，進而完成以消-息化帶動產業化、以消-息化推進古代化、增強鄉村協作力、提高群眾生活質量的戰略目的。隨著將來挪動網絡進駐公交車，估計將為公-司帶來新的商機。
協同效應晉升公-司支出本錢。公-司的廣告、駕校、整車出賣等業務也相互發生協同效應，如在車身廣告的空刊期登載宣揚公-司的駕校、汽車4S店等其他汽車效勞板塊；而在公-司的4S店買車，也可獲得公-司駕校報名的間接優惠。另一方面公-司依托公交背景，在北京具有眾多的資源上風，也為公-司開拓新業務提供了很大上風。
估值：
研報稱，公-司作為具有共同資源上風的戶外車身廣告及汽車效勞業務龍頭，各項業務穩步擴展，且相互之間發生協同效應，相互推進，盈利才能不時晉升。估計2012-14年EPS為0.46元，0.53元和0.67元，對應股價7.29元，PE為16倍、14倍和11倍，保持公-司“買入”的投資評級。
（《證券時報》快訊中心）
機構：國信證券
股票：上海綠新（002565）
出色摘要：
卷煙行業閱歷屢次政府主導的革新，中心目的是晉升品牌的集合度與范圍。對公-司的影響次要表如今兩個方面：一是政策的落實帶動了國際卷煙消耗晉級，這意味著煙廠更注重煙標的廣告作用，進而晉升了外包裝需求，真空鍍鋁紙的行業增速解脫了卷煙產量增速遲緩的限制；二是行業集合度的晉升大幅增強了煙廠的盈利才能，其對包裝資料具有更強的領取才能與更低的價錢遲鈍性，因而真空鍍鋁紙供應商能夠持續享用較高的盈利才能。
點評：
原資料漲價帶來本錢率改善。公-司次要消耗資料為原紙與基膜，2011年原紙與薄膜占消耗本錢的比重為55.6%和19.0%。估計將來2~3年內原紙與薄膜兩市場將同時出現供應過剩與價錢下跌，對公-司盈利預期形成利好。白卡產能的高速擴張始于往年7月份玖龍紙業天津基地的55萬噸白卡PM34的投產將持續至2014年，在供需好轉的同時木漿價錢也預期下跌，這將減速白卡價錢的下滑。PET膜市場產能擴張始于2010年四季度并將持續至2013年，產品價錢于2011年爆跌44.3%且往年年內再跌18.8%，同時PET切片以石油為終極原資料，全球經濟增速放緩或帶來的油價下跌也將限制產業鏈本錢下降。
收買泰興特紙大幅增厚功績。收買泰興特紙將至多增厚2012~2014年公-司凈本錢2,920萬元、6,307萬元和6,812萬元。公-司一方面經過泰興進入云南、川渝等優良客戶供應鏈，可分享更寬廣的市場；另一方面泰興一般的技術實力預期晉升公-司全體的防偽技術水平，無望經過提供高附加值產品獲取更高的本錢率。思索到白卡紙與薄膜漲價形成利好，公-司功績或超預期。
估值：
研報估計公-司2012~2014年EPS為0.54/0.71/0.82元/股，2012~2013年凈本錢年均添加32.9%，各類估值方式測算的公-司公道價為12.15元/股，當前價錢顯現較大平安邊沿，將公-司的投資評級由“慎重引薦”上調至“引薦”。
（《證券時報》快訊中心）
機構：長城證券
股票：榮安地產（000517）
出色摘要：
公-司順應市場的需求，采取靈敏的出賣戰略，捉住回暖窗口主動推盤，上半年出賣25億，前8月出賣近30億元，次要來自于榮安望江南和榮安蝶園。估計全年出賣額35億元左右，較11年26億元的出賣額添加45%。
點評：
寧波樓市下半年景交小幅回落，改善型需求開端入場。寧波樓市下半年開端成交有所回落，但幅度不大。總體來看，全年景交頂峰在6月份。需求構造上，目前仍以剛性需求為主，改善型需求入市較多；投資需求大批具有，比例不高。首套房存款利率最低仍可打8.5折。前8月公-司出賣近30億，估計全年出賣35億元，較11年添加45%。公-司上半年出賣25億，前8月出賣近30億元。近希冀江南和榮安蝶園二期方案新推，估計公-司全年出賣額35億元左右，較11年26億元的出賣額添加45%。今明兩年功績已完整鎖定，辦公樓項目提供功績彈性。12年半年報顯現，公-司期末預收賬款35億元，已完整掩蓋猜測的12年及13年停業支出。此外，公-司方案全體出賣榮和置業大廈，初步預算將來可發生凈本錢約2億元，增厚功績0.19元/股，功績彈性充分。
廟堰-4號地塊27億土地退款既可作為將來拿地資金，亦可滿足公-司多元化展開需求。該地塊消除出讓合同后，公-司除收回23億土地款外，還獲得喪失彌補款4.15億元，估計可添加本錢9000萬元左右。土地款退款方式目前公-司還在與政府商量之中，將來能夠進一步改善公-司的財務情況。首先能夠為公-司將來3~5年的房地產業務展開開拓項目資源，重點開拓剛性需求為主的快去化率產品，制造高性價比-的產品，保證公-司穩健展開；其次進軍新資料、新動力等戰略新興產業的多元化展開提供資金支-持。向戰略新興產業進軍。公-司次要項目所在地寧波、杭州、臺州等地域均已施行限購、限貸等調控措施，對外地樓市有較大影響，添加了公-司的出賣難度。
公-司目前正在主動探究新的產業范疇，包括新資料、新動力以及房地產的高低游產業鏈。上半年，公-司已成立了全資新資料投資公-司，組建專業的團隊對上述行業范疇的相關項目停止調研、調查和謀劃，以期為公-司的持續展開開拓新的本錢添加點，提高公-司抗風險才能。
估值：
研報估計公-司12年、13年EPS辨別為0.41元、0.52元，當前股價辨別對應16.0X、12.8XPE，相對估值略顯偏高；從相對估值看，NAV為4.86元，目前股價溢價36%。思索到公-司出賣超預期，功績高度鎖定且具有彈性，目前正在進軍戰略新興產業、無望向多元化展開轉型，初次索取“引薦”評級。
（《證券時報》快訊中心）
機構：安信證券
股票：威創股份（002308）
出色摘要：
添加動搖公-司在經濟L型調整中將受喜愛。將來中國經濟將進入L型調整，經濟在底部將彷徨較長工夫，絕大少數行業和企業都面臨增速放緩以至下滑的風險，那些真正具有堅實的協作力基石，動搖添加的公-司，形成了足夠的平安邊沿，將來無望獲得更多的喜愛。
點評：
新投資熱門和技術提高使大屏拼接顯現需求堅持動搖添加。大屏拼接產品在掌握室、安防監控、貿易展現、視頻會議等范疇有著普遍的使用，其需求次要根源于政府及公共根底設備，受經濟周期動搖的影響較小，且在聰明鄉村和軌道交通投入成為十二五基建投資新的添加點背景下，需求將堅持動搖添加。技術的提高也推進市場需求的動搖添加，特地是大數據時期降臨，消-息可視化技術疾速展開，必定推進大屏拼接產品處理方案的日益豐厚，催生出很多新的需求。
創新才能構筑公-司協作上風，發明新的展開空間。公-司憑仗對技術創新的專注與高投入，構筑起較高的創新壁壘，在高端市場成為無可爭議的指導者，延續8年行業銷量第一，毛利率清楚高于協作對手。豐厚的技術儲藏和杰出的創新才能使得公-司將來盤繞可視化消-息顯現有很多的拓展方向。公-司LCD拼接產品依托創新性設想和業已形成的宏大代-理商渠道網絡，近幾年將完成高速添加，新產品UCC行將面市針對特定行業做推行，無望形成新的添加點。
動搖添加預期明白，索取增持-A投資評級。公-司LCD拼接、UCC等新產品估計近1-2年開端進入大范圍市場拓展階段，加之公-司曾經施行的股權鼓勵肯定了3年凈本錢復合添加20%的行權條件，因而公-司將來幾年的動搖添加是十分肯定的，即便行業增速有所放緩，公-司增速堅持在20%左右也不具有太大艱難。
估值：
研報稱，威創股份是計算機裝備行業中為數未幾將來幾年可持續動搖添加的公-司，在當前市場環境下，具有較高的平安邊沿。估計公-司2012-2014年EPS辨別為0.51、0.65和0.85元，三年凈本錢復合添加率28.2%，索取2012年20倍PE，6個月目的價錢13元，索取增持-A投資評級。
（《證券時報》快訊中心）
機構：光大證券
股票：美亞光電（002690）
出色摘要：
公-司是一家專注于光電檢測和分級專業裝備的企業，即基于光學、微電子、消-息、機械等光機電一體化技術開拓的檢測裝備，其使用十分普遍，觸及食品、產業、醫療等范疇。公-司自2000年景立以來，使用其中心的辨認技術研收回使用于各種農產品辨認和分揀的色選機，使用于食品加工企業的X射線機和我國第一臺醫療CBCT機。
點評：
茶葉色選機因其清楚的經濟效益進入高速添加期：我國茶葉集合采摘期為5月-7月中旬，機械采集和采集期集合招致選茶工選茶用度大幅下跌至每斤6元，除此之外，野生選茶效率低下，純熟的選茶工天天最多選16公斤。而茶葉色選機天天選茶2000公斤，普通情況下，一臺35萬元的規范配臵茶葉色選機缺乏3個月即可收回本錢。清楚的經濟效益使得起步較晚的茶葉色選機失掉了疾速提高，2011年我國茶葉色選機存量為1250臺，浸透率到達16%，而普通情況下，浸透率到達20%當前將進入高速浸透期，估計將來2-3年，茶葉色選機將進入高速添加期。
雜糧色選時機因承當起食品平安衛士而疾速添加：色選機除剔除異物功用外，還可辨認霉變物品，而霉變的農作物極易發生強致癌物黃曲霉毒素。研討標明，在展開中國度食用被黃曲霉毒素凈化的食品與癌癥的發病率呈正相關性。在我們生活中，玉米、花生、小麥和大豆是與日常飲食屢次親密相關的雜糧食品，其霉變題目也較為嚴峻，最有能夠如大米一樣，成為國度強迫請求加工企業裝備色選機以提高食質量量平安。
牙科CBCT機進入初步導入期：目前我國市場的CBCT機均來自于國外，公-司的CBCT機較同類國外產品具有十分清楚的價錢上風。目前公-司曾經在數家醫院停止機器試用，成像效果較為滿足，我們以為隨著試用醫院對公-司產質量量的認可，公-司的價錢上風將表現，從而帶動產品在我國中大型牙科醫院中的疾速推行。
估值：
研報估計公-司12年-14年eps辨別為0.86、1.20和1.64元，思索公-司生長性和所屬行業公-司的均勻估值水平，索取公-司13年22倍PE，初次倡議“買入”。
（《證券時報》快訊中心）
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