宇通客車：入口訂單翻開新市場寬廣空間支撐添加
公-司11月9日公-告，全資子公-司香港宇通國際與委內瑞拉FONTUR公-司簽署1216臺客車及相關配套設備出賣合同，總金額14.90億元，交貨期為12年1月至7月。該訂單使公-司翻開新的市場空間，將來持續生長可期，同時入口訂單的
相關公-司股票走勢
高單價，也將晉升公-司盈利才干。
公-司是治理優良的模范，客車市場相對龍頭，將來消耗晉級+入口+新動力，“三箭齊發”支撐公-司波動添加。
投資要點：
鄉村化進程深化，消耗晉級帶動居民出行需求擴張，大中客車景氣持續。
10年我國鄉村化率49.68%：鄉村化率抵達50%以前，鄉村人口遷往鄉村為主；逾越50%當前連續發作小鄉村往大鄉村、大鄉村郊區化等社會化進程，盤繞大鄉村與郊區、鄉村群之間的日間活動加大，安慰居民的出行需求。包括城郊長途公交、疾速公交零碎BRT、團體班車、學校校巴、旅游景區巴士等成為大中客疾速添加市場。
入口穩步添加，大中客推進入口構造向上，添加潛力寬廣。
11年以來客車入口金額屢創新高，大中客占比晉升至89%；同時大中客入口價錢穩步晉升，標明我國客車產品層次在減速晉升；入口市場機遇將無效拓展大中客龍頭生長空間。
公交客運零碎是將來最好的鄉村節能治堵平臺。
各項新動力汽車技術在流動道路運轉、運轉波動和治理便當的公交零碎中可以較快推行；節能空間和鄉村治堵效能將博得政府及大眾的支撐，大中客市場景氣臨時堅持。
投資倡議：
公-司11-13年完成出賣客車45，200、56，000和66，000輛，收入154、177和207億元，歸屬母公-司本錢10.61、12.46和15.09億元，配股攤薄后11-13年EPS為1.65、2.08和2.42元。我們假定公-司配股價為現價7折，則公-司對應配股攤薄后11-13年PE為12.6、10.0和8.6倍。公-司估值低、運營治理優良、功績波動有保證，堅持“劇烈引薦”評級，6-12個月手段價24元。
風險提-示：
微觀經濟增速放緩影響客車市場需求；原資料大幅下跌和人力本錢大幅下降將影響公-司功績。（中投證券）
日科化學劇烈引薦評級
公-司PVC改性劑龍頭企業主營ACR、AMB、ACM三種PVC助劑塑料助劑
對塑料產業具有無足輕重的作用。塑料助劑在必定水平上決議了塑料使用的可以性及其運用范圍，而助劑種類的幾和質量的優劣直接決議了塑料制品的質量。公-司是國際PVC改性劑龍頭企業，次要產品為ACR抗沖加工改性劑、AMB抗沖改性劑和ACM高溫增韌劑等塑料改性劑。
ACM：替換CPE空間寬廣
ACM為日科化學（300214）創始的專利產品，學名為氯化聚乙烯-丙烯酸烷基酯互穿網絡共聚物，簡稱為ACM，用作PVC的高溫增韌劑和抗沖改性劑。此產品次要用來替換CPE產品，與CPE產品相比ACM次要長處是韌性更高、與PVC相溶性好、本錢高等。目前公-司ACM產能1.3萬噸左右，往年年底將擴產1萬噸。募投的5萬噸將在明年中期投產。國際CPE需求36萬噸左右。將來ACM生長空間寬廣。
ACR：看點次要是行業向國際轉移，受益木塑產品迸發添加
ACR全稱為丙烯酸酯類PVC抗沖加工改性劑，簡稱為ACR，次要用來進步PVC的抗沖擊性和加工功用。國際消耗的ACR本錢要低于國外30%左右，產質量量已抵達了國際守舊水平。ACR產品將受益于ACR向國際轉移。此外木塑產品的迸發添加也將帶動ACR產品。
AMB：受益于入口替換
AMB學名為丙烯酸丁酯-甲基丙烯酸甲酯-丁二烯共聚物，簡稱為AMB，能大幅晉升PVC制品的高溫抗沖功用，特地合適在通明制品中運用。此產品次要用來替換國際入口的MBS。公-司AMB目前產能僅1.6萬噸，國際08年入口量抵達5.5萬噸。將來公-司產品將受益于入口替換，生長空間非常寬廣。
盈利猜測與投資倡議
我們索取公-司11年EPS至0.75元，12年1.33元的猜測，當前PE26、15倍。扣除超募資金當前PE22、14倍，堅持“劇烈引薦”評級。（民生證券）
濰柴重機：等候行業春天的到來
三季度處于底部區域。公-司1-9月停業收入17.87億元，同比下滑10.52%，凈本錢1.26億元，下滑4.7%。三季度單季收入和凈本錢辨別為5億，4275萬元，辨別同比下滑25.85%和26.9%。公-司產品船用柴油機產品遭到船舶行業低迷影響，訂單增加，柴油機業務全體盈利才干下滑。我們以為三季度該當是公-司全年功績底部區間。
“十二五”內河航運黃金期拉動公-司疾速開展。內河航運十二五迎來疾速開展機遇，將拉動公-司產品的需求。“十二五”時期僅長江黃金水道樹立資金需求范圍估計將逾越1500億元，較“十一五”時期的800億元接近翻番。國度政策正指導內河船舶向規范化、大型化、節能環保方面開展，在航道疏通、港口樹立以及船型規范化方面國度每年將獨自拿出資金支撐，公-司作為內河船舶柴油機的龍頭消耗企業，不管是守舊160、170機型，還是主打產品CW200機型，都將是這一趨向的間承受益者，我們估計公-司柴油機業務將來兩年將堅持20%左右的增速。
大機項目投產拓展更大空間。2008年公-司董事會決議進入大功率船用柴油機范圍，經過答應證消耗方式和MAN公-司協作，2009年第一臺CKD樣機就勝利下線，2010年根本完成廠房樹立，往年已具有實踐消耗才干。大機設想年產能300臺，估計2012年底可以局部達產，達產后的產值相當于再造一個濰柴重機（000880）。大機產品目前仍處于后期小范圍消耗階段，在積聚必定閱歷后將迎來疾速投放市場的機遇。大機產品將次要面向內地中大型船舶，市場需求方面將更多受國際新船訂單動搖影響，將來2年待國際航運市場惡化時公-司將間承受益。
本錢掌握才干一般。作為濰柴團體旗下企業，公-司繼續了其質樸節省的運營守舊，具有優良的本錢掌握才干。近三年公-司的三項用度率累計辨別為6.0%，5.7%和5.1%，均掌握在5%-6%之間且成降落趨向。外行業大都采用答應證消耗的背景下，優良的本錢掌握才干是產品在市場協作中獲得上風的關鍵。
盈利猜測與投資倡議。假定將來兩年國際外經濟逐漸復蘇的條件下，我們估計公-司11-12年EPS辨別為0.78元，0.92元，對應估值在17.6X，15.0X。索取公-司引薦評級。
風險提-示：1）國度內河水運開展政策施行成效低于預期；2）公-司大機項目停頓低于預期。
川大智勝：十年積聚空管領軍裝備企業進入播種期
空管體制革新帶來行業肯定性生長機遇。國際當前以軍方為主導的空管體制曾經不能順應經濟開展對航空運輸的需求，廣大的空域資源需求在體制上的革新才干發揚其在經濟開展中的主要作用。因而以軍管為主的體制必需而且必定走向“軍民共管”的方向，在這個進程中軍民單方的空管和練習裝備均需求閱歷大的晉級。特地是十一五時期相關方案未完成的背景下這種晉級在十二五時期顯得愈加急迫，估計十二五時期空管市場容量算計高達45億且肯定性更高。
軍方裝備晉級是公-司支撐十二五時期生長的主要要素。
目前軍方空管裝備的等級僅相當于民用機場中小型零碎的等級，為抵達“軍民共管”手段，十二五時期率先參軍方市場停止裝備晉級抵達大型國產化已是肯定性趨向，該晉級是為十三五時期民用空管主用零碎國產化進程的必要預備，我們測算僅軍方市場就達15億以上的市場空間，川大智勝（002253）后期在軍方空管裝備市場擁有率高達80%，估計十二五時期將成為公-司功績生長的主要支撐。
空管行業協作相對緊張，公-司高盈利水平可堅持。
在國際與空管裝備相關的四家企業中，僅川大智勝和南京28所具有軍工天分，十二五時期軍工市場由兩家企業獨享根本肯定；在民用空管市場中，由于具有一家機場需裝備三家不同企業空管零碎的規則使得各家企業的市場實踐上是聯系和肯定的。估計十二五末期民用機場數目將抵達220個，新增越45個，在這種擴容的市場中各家企業均能找到本人的定位與機遇。因而我們以為空管裝備行業協作并不劇烈，由于進入壁壘較高招致企業在臨時堅持高盈利水平肯定性大。
川大智勝各方面協作上風確立十二五時期是播種期。
公-司具有40多位國度級頂尖空管專家中的3位，臨時參與國度嚴峻項手段論證和研討，具有尖銳的行業嗅覺，而依托四川大學的根底性研討平臺使得公-司技術根源綿綿不絕。在10余年的行業閱歷中公-司不時為國度嚴峻空管裝備的突破作出了奉獻，近期獲得國度空管委流量監視零碎項目進一步證實了公-司實力，在將來開展中公-司空管裝備、模仿培訓裝備、流量掌握裝備、高空監視裝備等將出現出多點開花的場面，十二五時期是公-司的播種期是較為肯定的工夫段。
予以買入評級。
估計11-13年公-司EPS為0.60、0.93、1.30元，對應PE為51、33、23倍。我們以為十二五時期是國產大型裝備真正走上舞臺的歷史時期，川大智勝作為我國空管裝備范圍的搶先企業，公-司的中心協作力一般兼具可持續生長才干，外行業背景發作宏大改變的時點公-司具有充沛分享行業市場空間擴容的機遇，將來3年凈本錢復合添加率抵達44%，予以買入評級。（中航證券）
兗州煤業：或成為澳洲新碳排放稅的潛伏受益者
澳大利亞政府公布經過一項新的法律，將從2012年7月起征收碳排放稅。碳排放量最大的前500家公-司需就發生的二氧化碳領取23澳元/噸的稅金。2015年，該方案將演化為碳排放買賣方案。在此之前，該稅率每年將按通脹率加2.5個百分點進步。
兗州煤業（600188）（600188.SS/群眾幣28.70，持有；1171.HK/港幣21.45，買入）有可以在這500家凈化企業之列。我們猜測公-司明年的澳洲煤產量將抵達1，900萬噸左右。但是，由于我們還需進一步理解公-司的碳排放量，故我們并不曉得應交納的詳細煤炭稅額。
目前，我們仍堅持我們的猜測不變。在我們理解到更多音訊后，會對猜測作出調整。我們堅持對H股的買入評級及對A股的持有評級，但我們以為股價或面臨短期壓力。調研快報：需求淡季臨，晉升功績彈性
駱駝股份601311汽車和汽車零部件行業
研討機構：中信證券剖析師：唐川撰寫日期：2011-11-10
需求進入淡季，產能開釋逾越預期。根據我們渠道調研理解的音訊，估計年底公-司產能無望抵達1300萬KVAh/年。2012年估計新增無效產能200萬KVAh。需求方面，夏季開端汽車發動電池進入淡季，我們估計公-司全年出貨量在950-1000萬KVAh，四季度單季出貨量無望逾越300萬KVAh（環比添加43%）。
凈利率仍有晉升空間。公-司三季報顯現三季度單季毛利率抵達24.6%（同比晉升8個百分點），凈利率9.2%（若剔除三季度約1000萬元的停業外收入影響，實踐凈利率在11%-12%之間）。根據2011年9月底“湖北省第一批擬認定高新技術企業名單公示”，其次要消耗主體全資子公-司“駱駝團體襄樊蓄電池無限公-司”曾經獲得高新技術企業認證，將享有15%的所得稅優惠稅率（三季度單季公-司所得稅率25%），四季度公-司凈利率仍有晉升空間。
產品降價+本錢降落，晉升功績彈性。思索到產品的供不應求，公-司整車配套電池（一級市場）年底前無望降價（我們估計幅度在5%以內）。另一方面隨著回收鉛項目一期開端試產（明年無望片面投產），估計可晉升毛利率1-2個百分點（二期10萬噸項目已于近期開端樹立），我們估計公-司2012年凈利率水平仍有晉升空間。根據我們的遲鈍性剖析，凈利率每添加1個百分點，將至多增厚EPS0.12元。
風險要素：原資料價錢動搖的風險、現金流風險（公-司客戶多采用票據結款的方式，前三季應收票據新增4億元，招致前三季運營性現金流為-4.1億元）。
股價催化劑：鉛酸蓄電池行業準入條例無望于年底前出臺。
堅持“買入”評級。公-司2010年EPS為0.62元，我們堅持公-司2011-2013年EPS猜測為0.83/1.27/1.65元（CAGR38.3%），但盈利仍有上修空間，我們堅持公-司手段價32元（相當于2012年25倍PE），堅持“買入”評級。
西安飲食嚴峻事項點評：計提鼓舞基金翻開盈利開釋空間
000721[西安飲食]社會效勞業（旅游飯店和休閑）
研討機構：中信證券剖析師：趙雪芹，姜婭
事項：
公-司本日公-告對治理團隊的鼓舞基金提取方案，見表1。
對此，我們評論如下。
評論：
鼓舞基金方案設置條件刻薄，翻開盈利開釋空間。
定增處于發行進程中，有益于晉升公-司協作力、穩固行業搶先地位。
臨時價值低估，短期具有買賣性機遇。
我們堅持觀念，公-司的將來看點次要在于：
1.西安作為東南地域橋頭堡，區位上風分明，旅游作為其支柱產業之一，將來開展空間很大，西安飲食作為外地龍頭旅游企業之一將充沛受益；2.西安市“十二五”時期將著力建立國有資產調整與開展的施行載體，整合國有資產上風資源，組建10大團體公-司，而西安飲食作為外地的龍頭旅游上市企業之一，無望成為西安市以旅游效勞為次要功用的企業平臺；3.公-司充沛熟悉到上市公-司的資本市場上風，逐漸以市場為導向，盤活老字號，做大做強餐飲主業：將來3年要將其在西安地域餐飲業所占市場份額由目前10%左右擴展1倍至20%左右，而為抵達這個手段，公-司主動推出鼓舞基金方案，在用人機制、鼓舞機制上完成市場化，將治理層與公-司、股東利益綁定，從而充沛開釋公-司資產的盈利才干。
正如上文所述，公-司鼓舞基金方案的推出對公-司臨時盈利空間的開釋具有轉機性戰略意義。但慎重起見，我們暫堅持對公-司盈利猜測，將在進一步跟蹤公-司鼓舞機制啟用后運營變化停止靜態調整。我們估計公-司2011年將完成凈本錢4379萬元，其中包括老孫家停業樓轉讓收益約2220萬元（稅后）；估計2012年凈本錢4895萬元，其中包括陜西東大融溫泉療養無限義務公-司子公-司股權轉讓收益1800萬元（稅前）；不思索資產出賣或局部中心地位門店改為出租等非主業收益，我們估計公-司2013年凈本錢5678萬元。按現有股本折算2011-13年EPS為0.22/0.25/0.28元。其中2011年思索到世園會召開對公-司運營帶舉措用，2012年估計產業食品業務效益將初步顯現，2013年西安飯莊總店重新停業將帶動公-司功績完成大幅晉升。
我們以為短期公-司的非公然辟行及計提鼓舞基金方案的推出向市場開釋了著力改善運營的主動信號，這對公-司臨時盈利晉升與功績充沛開釋有著主動的反面作用。思索到公-司在西安市旅游企業中的主要地位、將來生長空間及其具有的老字號與優良物業等資產價值，我們以為公-司目前18.5億元市值相比公-司臨時內在價值具有低估。短期來說，我們以為公-司非公然辟行的推進及鼓舞基金方案推出開釋的主動信號，將帶來明顯的買賣性機遇，倡議主動關心。
風險提-示。
天然災難或政治事情沖擊；菜質量量掌握等風險。
海螺水泥：往年大局已定，明年前低后高
海螺水泥600585非金屬類建材業
研討機構：中投證券剖析師：李凡撰寫日期：2011-11-10
四季度公-司盈利可以略好于3季度。公-司估計4季度銷量為4450萬噸，同比添加10%左右，遭到微觀調控和限產保價的影響，4季度銷量的環比增速略低于一般年度。思索到8、9月份華東地域水泥價錢持續下跌，但10月份經過限產保價，使4季度華東地域水泥價錢有所上升，我們估計假如華東地域價錢能堅持目前的形態，4季度水泥價錢無望與3季度持平，盈利才干也無望持平。則公-司全年的歸屬母公-司股東的凈本錢將抵達123億，折合EPS2.32元。
明年需求側壓力將出現前高后低。隨著微觀調控的進一步深化，特地是房地產投資增速明年可以放緩，明年上半年需求側壓力較大，估計下半年隨著貨幣政策的松動，需求側可以會逐漸惡化。
安徽新建產能將在往年年底明年年終投產。公-司為了緩解華東地域市場供求的壓力，公-司將本來方案在8-10月份點火的蕪湖和銅陵的點火工夫推延到了往年12月份，思索到明年公-司還將有池州2條5000t/d的熟料消耗線投產，可以會惹起明年華東地域供應壓力偏大。
明年功績依然要依托限產保價。根據公-司的判定，明年上半年華東地域水泥價錢在目前的根底上將會有必定水平的下跌。詳細下跌的幅度將取決于限產保價的力度，而比擬可以的狀況是春節前后，自己停產的力度較大，假如這種狀況發作，明年真正的壓力顯如今1季度停產的產能2季度復原消耗之后。
投資評級“引薦”。猜測公-司11-13年EPS辨別為2.31、2.02和2.23元，堅持公-司“引薦”的投資評級。
鵬博士：互聯網接入市場反壟斷，公-司寬帶業務再迎利好
鵬博士600804通訊及通訊裝備
研討機構：中信建投證券剖析師：戴春榮撰寫日期：2011-11-10
互聯網接入市場或將進入無效協作新場面
發改委反壟斷局標明國際處置互聯網接入業務的中國電信和中國聯通在互聯網接入市場上共擁有三分之二以上的市場份額（按我們的統計，截止2011年5月底，中國電信和中國聯通共占領了86.7%的市場份額；其他13.3%的份額則由鐵通、一些駐地網運營商和局部有線電視運營商獲得）。國度發改委反壟斷局以為中國電信和中國聯通在互聯網市場上涉嫌壟斷并停止調查。我們以為，此舉或將有益于互聯網接入市場進入無效協作新場面。發改委價錢監視反省與反壟斷局副局長李青初步預算，假如可以推進市場上構成無效協作，將來5年可以促使上網價錢降落27-38%。鵬博士向運營商等租用帶寬150G左右，此項本錢每年約2億元，假如今后帶寬租用價錢降落可以為公-司浪費數千萬元的帶寬本錢，直接進步盈利才干。同時，市場無效運轉下公-司向運營商租用帶寬將更為順暢。
公-司寬帶接入業務正在主動停止全國性布局
公-司是具有ISP牌照的駐地網運營商，其停業收入的70%左右來自電信效勞業務，而電信效勞業務次要為寬帶業務。公-司寬帶接入業務集合在北京，并逐漸開端向外地擴張。近期，公-司在哈爾濱等多個鄉村樹立分公-司，擔任在外地的互聯網寬帶接入業務的拓展和運營，多地域零根底開端的業務擴張無望帶來用戶和收入的疾速突破。目前公-司掩蓋用戶逾越1200萬戶，繳用度戶逾越50萬戶。在我國寬帶接入用戶出現疾速添加態勢背景下，作為國際范圍較大、分析實力較強的駐地網運營商，公-司將不時擴展寬帶接入業務范圍、疾速晉升寬帶用戶數目。
盈利猜測和估值
在國度增強互聯網接入市場無效協作的背景下，我們以為，公-司寬帶接入業務“內生+內涵”式擴張將拉動全體功績高添加，堅持本來的盈利猜測，我們猜測公-司2011-2013年EPS辨別為0.20元、0.46元和0.63元，三年復合添加率抵達77.22%。堅持“增持”評級，手段價11.50元，并倡議關心將來可以的內涵式擴張。
四維圖新：車載增速無望晉升，NokiaWin7孕育期望
四維圖新002405計算機行業
研討機構：中信證券剖析師：張新峰撰寫日期：2011-11-10
功績猜測及評級：
堅持公-司盈利猜測11/12/13年EPS0.67/0.87/1.15元，當前價26，75元，對應11/12/13年PE40/30/23倍；由于導航電子輿圖范圍進入壁壘高，公-司作為雙寡頭之一將充沛享用行業添加；同時思索到靜態交通訊息效勞、互聯網輿圖效勞等新貿易方式具有迸發而帶來公-司功績逾越預期的可以生，故應較可比公-司具有必定估值溢價；堅持公-司27.00元的手段價及“增持”的投資評級。
中國聯通：關于中國聯通承受反壟斷調查的點評
600050[中國聯通]通訊及通訊裝備
研討機構：國海證券剖析師：蔣傳寧
1、關于寬帶市場的壟斷：寬帶接入市場自身屬于公用事業范圍，其壟斷與不壟斷的決議權并不在運營商，央視對此事的報道，和各大支流媒體對此事情的轉載報道，有可以是為其他主體進入這一市場做鋪墊，比方廣電，中國挪動等。由于其他運營主體的參與，會突破所謂“壟斷”的格式。
2、關于寬帶上網價錢：報道的一個中心形式觸及電信和聯通寬帶上網“速度慢，免費高”，網間結算用度不通明，高結算費打壓其他二級運營商等。這反映出大眾對中國寬帶網速和價錢的滿足，另外寬帶網速慢也嚴峻限制了新一代音訊技術的開展，對電信和聯通的FTTH（光纖到戶）樹立來說是一個鞭笞，FTTH樹立很可以會因而而提速。
3、對其他運營主體的影響：此事情有可以暗示出高層關于“三網交融”進度的滿足，特地是對廣電零碎的全國廣電網絡整合進度遲緩表示滿足，將來廣電的整合進度有可以減速，“三網交融”失掉本質性推進。
4、對中國聯通和中國電信功績的影響：對兩家運營商的影響更多的是停止在心思層面上，對短期功績不會構成本質性的影響。首先，寬帶業務在整個通訊行業效勞收入中所占的比例還不到20%，比挪動業務79%的收入占比要小得多。其次，即使其他運營主體參與寬帶接入市場，也需求一段樹立周期，而且大局部存量樓宇管線資源的壟斷格式是無法突破的，對中國聯通和中國電信短期功績并無本質影響。
5、對接入網裝備供應商的影響：假如廣電和中國挪動要參與寬帶接入市場的話，對裝備供應商來說又是一次被推銷的盛宴，持續看好烽煙通訊等光通訊網絡供應商。
6、關于罰款：國度發改委價錢監視反省與反壟斷局副局長李青稱，假如案審現實成立的話，處分在1%-10%范圍內，據記者初步推算，中國電信和中國聯通將遭到數億到數十億的罰款。但我們以為，這種推算牢靠度不高，更多反響的是大眾期望寬帶速度進步，資費降落的美妙希望，罰款到最初將會不了了之。
銀江股份：治理晉升深化，區域醫療業務進入播種期，重申買入評級
300020[銀江股份]計算機行業
研討機構：申銀萬國證券剖析師：王華
投資要點：
公-司公-告擬以其所持有的6家全資子公-司局部股權，添加全資子公-司銀江聰明交通的注冊資本。本次增資完成后，聰明交通技術公-司注冊資本從3000萬元添加至群眾幣1億元。
將局部智能交通業務注入聰明交通公-司是治理革新的深化。2011年8月15日公-司公-告，成立銀江聰明交通團體無限公-司和銀江聰明醫療團體無限公-司。此次將局部智能交通相關資產和業務注入聰明交通公-司是治理革新的深化，智能交通業務將作為一個相對完好獨立的主體推進相關業務的開展。
治理效率晉升是看好公-司多業務持續高速開展的主要根據。在業務的高速擴張狀況下，公-司在治理才干的同步晉升是公-司堅持安康生長的關鍵。公-司由單本錢本錢中心變為多本錢本錢中心，有益于公-司資源的整合，進步資金使用效率。
公-司公-告全資子公-司銀江聰明醫療擬與程剛獨自以現金出資400萬元，成立合資公-司杭州銀江電子病歷軟件無限公-司（籌），其中銀江/程剛辨別出資204萬元和196萬元，占合資公-司總股本的51%和49%。
投資樹立銀江電子病歷軟件無限公-司，電子病歷業務進入播種期。公-司曾經中標邵逸夫醫院電子病歷項目以及高郵西醫院電子病歷項目，另有20家醫院項目在重點跟進中。
依托原有渠道，電子病歷和區域醫療業務無望疾速開展。公-司具有260多家醫院客戶和渠道，包括較多三甲醫院，渠道根底優良。估計電子病歷和區域醫療業務將成為聰明醫療新亮點。
治理革新穩步推進，聰明醫療業務亮點頻現，重申“買入”評級。估計2011-2013年收入10.0/13.8/19.1億，EPS0.41/0.62/0.93元。公-司訂單豐滿，市場拓展停頓勝利，聰明醫療業務是新看點。我們索取12年35倍PE，對應6個月手段價21.7元。重申“買入”評級。
敵對團體：擬以租賃方式在庫爾勒開設兩家大型超市，租金等用度相對公道，持續內涵擴張中
600778[敵對團體]零售和零售貿易
研討機構：海通證券剖析師：路穎，潘鶴
堅持對公-司的盈利猜測。估計2011-13年主業EPS辨別為0.41元、0.45元和0.56元（不包括地產業務，而地產業務的功績彈性非常大），可比口徑功績增速為35.6%、8.71%和25.98%（次要思索新開伊寧店、阿克蘇店、奎屯店、烏魯木齊美林花源店和怡和大廈店對公-司功績的短期壓力，我們的盈利猜測并不守舊）。按當前13.30元股價，對應PE辨別為32.4倍、29.8倍和23.7倍。另外，地產業務有可以奉獻更有彈性的一次性收益（我們估計地產項目無望在12年開端奉獻本錢，并在12-14共約三年的受益時期，算計奉獻2.63元EPS），固然從短期主業估值角度，公-司相對應行業雖不具有分明估值上風，但思索到公-司所處的特別區域，以及公-司將來功績增速有超預期潛質，我們之前賜與公-司“增持”評級，六個月手段價16.97元（2011年約35倍PE加上2.63元/股的一次性地產業務的價值）。
風險與不肯定性。新的內涵擴張項目可以帶來功績壓力；地產項目開辟和收益確認給功績帶來必定動搖。
中電環保：節水先鋒，駛進藍海
300172[中電環保]電力、煤氣及水等公用事業
研討機構：安全證券剖析師：曾凡，王凡
投資要點
產業節水先鋒
中電環保（300172）是一家以產業水深度處置回用為守舊主業的上市公-司，其業務涵蓋產業給水、電力凝聚水精處置、污水處置及回用等。近來，公-司加大了對市政污水、海水淡化的投資力度，將來無望成為分析性水務效勞提供商。
微觀環境影響公-司短期功績
下游樹立放緩影響公-司收入確認。公-司守舊下游以核電及火電廠為主。隨著福島事情的迸發，往年核電樹立的進度低于預期，影響公-司收入確認。而近年來隨著煤炭價錢的下跌，火電企業的盈利出現降落，影響其樹立的熱誠及領取才干，招致公-司的訂單量及回款額出現短期下滑。
下游原資料價錢降落利好公-司本錢率。隨著國產裝備質量的晉升和協作力的增強，公-司的中心零部件入口元器件的價錢也逐年降落。而公-司的次要原資料鋼鐵價錢三季度出現下滑，公-司的毛利率、凈利率穩步晉升。
看好公-司臨時開展
產業水處置料獲節水政策無力支撐。我國總體缺水，大局部南方地域的人均水資源量處于國際缺水線/充足水線以下。各地紛繁出臺嚴厲的“十二五”產業水再生水使用率規劃和單位產業添加值用水量降落規劃。公-司作為產業節水先鋒，無望在“十二五”中獲得弱小政策支撐。
公-司主動開辟新藍海市場。我們估計將來五年海水淡化總投資在200-300億元
“十二五”污水處置設備投資達660億，西部及縣城污水處置設備樹立估計占總樹立才干的50%，這將有益于民營企業發揚其本錢上風。估計公-司無望憑仗上述兩項新業務完成長足開展。
初次索取“引薦”評級
在將來兩年火電市場轉暖、核電樹立逐漸復原、海水淡化市場疾速添加的假定下，我們估計2011-2013年公-司收入辨別為3.5億元、4.6億元、5.7億元，完成每股收益0.60元、0.84元和1.07元，對應11月4日開盤價26.3元的PE辨別為44倍、31倍和25倍，初次索取“引薦”評級。
大冶特鋼：短期受下游-行業需求減慢影響，臨時受益于產品構造晉升
000708[大冶特鋼]鋼鐵行業
研討機構：瑞銀證券剖析師：孫旭，唐驍波
調低全年產量手段從140萬噸至135萬噸
公-司之前方案2011年出賣鋼材140萬噸，思索到往年3，4季度下游需求較弱，我們略調低全年鋼材銷量假定至135萬噸。
受下游需求較弱影響，調低3季度毛利率假定
公-司的次要下游為汽車，工程機械和鐵路行業。我們以為公-司的毛利率次要受下游-行業銷量增速的影響，并且變化趨向滯后銷量增速變化2個月左右。
公-司3季度毛利率從上半年的10.5%降落到3季度的7.3%，由于次要下游-行業4季度出賣狀況疲弱，我們下調4季度的毛利假定至6.8%。
鍛件項目達產達效帶動公-司臨時盈利才干晉升
公-司重點投入的鑄造項目曾經竣工并進入調試、試消耗階段，該項目次要用于消耗模具鋼，超高強度鋼等目前次要依托入口的高端特鋼產品，我們以為該項手段完整達產達效，臨時來看有益于公-司晉升產品構造和盈利才干。
估值：手段價下調至17.3元，堅持“買入”評級
我們將2011-13年的EPS辨別下調20%/15.8%/6.8%至1.2/1.37/1.63元，我們將來三年均勻猜測ROE降落至19.6%，因而我們將索取中期市凈率的溢價從50%下調到20%，失掉2.3x手段市凈率和17.3元的手段價，堅持“買入”評級。
太鋼不銹：袁家村礦投產將增強公-司本錢上風
000825[太鋼不銹]鋼鐵行業
研討機構：瑞銀證券剖析師：唐驍波，孫旭
公-司估計團體袁家村礦2012年上半年投產
公-司估計團體袁家村礦將在2012年上半年投產，達產后估計該礦年消耗原礦2200萬噸，鐵精礦750萬噸。依照公-司與團體的協議，袁家村礦將依照當前所施行的價錢體系，以低于市場15%的價錢供應太鋼股份。我們估計投產后公-司從團體購置的礦石比重將由此前50%逐漸晉升，本錢上風將增強。
公-司不銹鋼范圍國際搶先，毛利率堅持波動
我們以為國際不銹鋼的產能與碳鋼相比過剩題目愈加一般，但由于1）行業集合度高于碳鋼；2）以及可投放產能低于實踐產能；3）同時由于公-司技術幼稚使得公-司不銹鋼毛利率從2000年開端根本堅持在6-10%之間，表示波動。我們估計2011/12年公-司不銹鋼毛利率將堅持在7-8%的水平。
隨著公-司鐵礦石自給率的進步，估計公-司碳鋼盈利晉升分明
我們估計2011/2012年公-司年消耗碳鋼700萬噸，根本與2010年持平；團體袁家村鐵礦的產量開釋將升高公-司碳鋼本錢，按低于市場價錢15%計算，估計袁家村達產后公-司噸鋼本錢將降落100-150元。
估值：初次掩蓋，索取“買入”評級，手段價7.3元
我們估計公-司2011/2012/2013年EPS辨別為0.18/0.23/0.30元，辨別同比添加-27%/29%/29%。公-司中期ROE為7.8%，中期均勻市凈率為1.8倍。我們估計公-司將來3年均勻ROE接近中期ROE水平，依照PB-ROE估值法，索取公-司2012年1.8xPB失掉7.3元的手段價，索取“買入”評級。
文峰股份：立足南通，輻射江蘇，多業態開展
601010[文峰股份]零售和零售貿易
研討機構：國泰君安證券剖析師：劉冰
公-司是南通市最大的零售企業，目前公-司共具有32家門店，包括10家百貨門店、2家分析超市門店和20家電器出賣專業店。公-司近60%的收入以及逾越60%的毛本錢來自于百貨業態。
公-司2011年前三季度完成停業收入47.6億元，增14.1%；凈本錢2.87億元，添加24.5%，對應EPS0.66元。
公-司在縣級鄉村擴張，江蘇省居民的較高收入水平支撐了公-司的開展，且公-司業務方式契合外地政府臨時利益，使得公-司進入本錢較低，另外縣級鄉村無限的協作是多年來公-司勝利的最中心的上風。
公-司百貨、超市、電器業態完全，門店眾多，市場擁有率高，少量消耗卡為公-司積聚了少量現金沉淀，還有其他諸多益處。消耗卡不斷是各個區域連鎖多業態百貨企業的一條主要護城河。
公-司每年破費數百萬元用度制造的滿足工程，使得公-司在江蘇省內口碑極好，有極強的宣揚成效。
公-司開展戰略將門店布局于縣一級鄉村，可供開展的空間宏大。目前除了已公-告的南通二店、海門、大豐等項目外，公-司還不時在省內調研調查潛伏項目。目前公-司現有的資金以及將來保存本錢可供公-司運用開辟項目3年。
公-司作為南通的貿易龍頭，具有所屬區域協作弱、擴張本錢低、消耗者忠實度初等中心上風。我們估計公-司2011-13年凈本錢4.5/5.6/7.0億元，同比添加27%/24%/25%，對應EPS0.91/1.13/1.41元。索取增持評級，手段價22.6元，對應2012年PE20X。
蘇州固锝靜態演講：公-司新業務戰略布局完成，靜待明年迸發
002079[蘇州固锝]電子元器件行業
研討機構：民生證券剖析師：陳龍
事情概述
公-司近期新業務有較大停頓，以下是近期公-告：MEMS：公-司與中國迷信院微電子研討所、江蘇物聯網研討開展中心、美國明銳光電股份無限公-司獨自簽署了《中國物聯網傳感器封裝測試平臺戰略協作意向書》。獨自投資1.5億元公-司以MEMS晶圓級封裝、測試項目為次要業務方向。
太陽能銀漿：公-司在2011年8月26日公-告的蘇州晶銀所施行的太陽能電池銀漿項目主體樹立目前曾經勝利按時竣工，一期量產裝備已于2011年10月22日裝置調試終了。
航天資料：公-司參股子公-司蘇州晶訊與中航國際（香港）團體簽約，單方將協作成立特種資料器件研發和消耗基地。單方協作進一步增強晶訊在航空航天范圍的產品和技術拓展，推進電子漿料和涂層的研發，在航天資料和器件范圍結合開辟和獨自推進技術產業化。
盈利猜測與投資倡議
思索到公-司新業務高生長，我們估計公-司EPS2011-2013辨別為0.23元、0.81元和1.08元，以2011年11月9日開盤價15.8元計算，對應的市盈率辨別為71倍、20倍和15倍，慮到公-司目前估值水平較高，暫索取公-司“慎重引薦”的投資評級，手段價20元。
風險提-示：
公-司新業務停頓低于預期。
東華科技：第二個FMTP合同簽署，上風地位進一步穩固
002140[東華科技]修建和工程
研討機構：民生證券剖析師：王小勇
盈利猜測與投資倡議
估計公-司2011-2013年歸屬母公-司股東凈本錢辨別為3.82億、6.46億、9.47億元，同比添加94%、69%、47%，EPS辨別為0.85元、1.44元、2.12元。堅持公-司劇烈引薦投資評級，手段價36元，對應2012年EPS、25倍PE。
我們以為，公-司屬于典型的“TENBAGGER”投資標的，值得臨時持有。近期受大盤零碎性風險影響，公-司股價出現較大幅度調整，是左側買入的優良機遇。
華東醫藥：吡格列酮受SFDA警示，對公-司功績影響小
000963[華東醫藥]醫藥生物
研討機構：國信證券剖析師：丁丹，賀平鴿
國信觀念：吡格列酮是全球重磅產品，噻唑烷二酮類2型糖尿病醫治藥，可以增強胰島素遲鈍性，協助肌肉細胞、脂肪細胞和肝臟接收更多血液中的葡萄糖，相對其他格列酮類具有必定上風。全球次要國度之前警示了吡格列酮有可以添加膀胱癌的風險，但絕大局部地域仍滯銷運用，比方該產品的原研企業日本武田制藥，在全球遭到警示后出賣也并未遭到分明影響。現實上吡格列酮在中國并未見膀胱癌病例演講，此次SFDA公布警示更多的是順應全球的趨向。華東醫藥吡格列酮2010年占公-司醫藥產業收入僅3%，而新產品吡格列酮-二甲雙胍尚處在投標階段。固然此次SFDA警示對公-司吡格列酮出賣會發生必定的反面影響，但我們估計出賣影響無限，而對公-司的功績影響非常小。公-司是優良的高端專科用藥+區域貿易龍頭，工貿易均堅持較快添加，盈利才干優異且近兩年不時晉升。公-司產業基地樹立和貿易范圍擴展需求資金，目后果股改許諾尚未完成不能發動再融資，只能經過借款和發行票據停止融資，財務用度壓力較大，估計明年上半年處理股改遺留題手段可以性較大。堅持11-13EPS0.92/1.14/1.40的猜測，目前估值相對公道，將來市值具有較大晉升空間，堅持―引薦‖評價，一年期手段價32-37元（12PE28~32x）。
用友軟件：與Atos樹立合資公-司，開辟云計算市場
600588[用友軟件]計算機行業
研討機構：瑞銀證券剖析師：牟其崢
與Atos樹立合資公-司Yunano，開辟海內市場，試水云計算業務
據騰訊科技11月8日音訊，UfidaInternationalHoldings（公-司子公-司）與Atos旗下子公-司獨自出資570萬歐元組建合資公-司Yunano開辟歐洲、中東、非洲以及中國云計算市場，其中Atos占股70%，用友占股30%，新公-司總部設在法國。
對用友：疾速進入海內市場，增強技術創新與協作
Atos是國際著名IT效勞商，是次要的數據中心提供商，在全球范圍內客戶根底薄弱。經過合資，我們以為用友可以疾速進入歐洲、中東和非洲市場，同時公-司基于云平臺的ERP軟件將與Atos的數據中心創新整合，為客戶提供安全的在線軟件效勞。
對Atos：增強Atos的亞洲開展戰略
用友是中國最大的治理軟件提供商，具有120多萬家客戶。Atos不斷期望翻開中國市場，分享中國市場的生長機遇。經過合資，我們以為Atos將增強其在亞洲，特別是中國的開展戰略，為用戶提供愈加豐厚的云效勞。
估值：重申“買入”評級，略下調手段價至29元
根據公-司三季度功績，我們稍微下調公-司2011/2012/2013年EPS猜測至0.74/1.14/1.58元（原為0.80/1.18/1.64元）。參考行業內可比公-司2012年市盈率，我們索取其2012年25倍市盈率，失掉手段價29元（原為29.4元）。
西寧特鋼：看好資源和特鋼的臨時價值
600117[西寧特鋼]鋼鐵行業
研討機構：瑞銀證券剖析師：唐驍波，孫旭
資源儲量豐厚，將來兩年資源品產量無望持續添加
公-司目前探明鐵礦資源儲量為2.1億噸，煤炭資源儲量6.4億噸，礬礦資源儲量2995萬噸。隨著公-司的擴產方案，我們估計從2011至2015年，鐵精粉產量將從135萬噸進步到210萬噸，原煤產量將從40萬噸進步到250萬噸，五氧化二釩產能將從1000噸晉升至5000噸。
受益于制造業晉級，我國特鋼需求將堅持較高的增速
特鋼是鋼鐵行業“十二五”規劃的重點開展方向，隨著我國高端制造業的開展，將來我國特鋼需求將堅持較高的增速；由于具有技術壁壘，特鋼產能過剩狀況好于普鋼。公-司特鋼產品目前次要為中低端合金構造鋼，彈簧鋼等，經過公-司消耗技術的改良，我們以為特鋼業務的盈利還有進一步晉升空間。
風險：資源品價錢的動搖以及產量增速低于預期
受益于資源產量添加以及特鋼產品毛利晉升，我們估計公-司2011-2013年出賣收入辨別同比添加22%/13%/25%，凈本錢辨別同比添加69%/23%/18%。我們以為對我們盈利猜測的次要風險來自特鋼，礦石和焦煤等價錢的動搖以及公-司擴產方案低于預期。
估值：初次掩蓋索取“買入”評級，手段價12.6元
我們估計2011-2013年公-司的均勻ROE為14.9%，比中期ROE7.8%的水平高91.1%，因而在其中期PB2.1倍的根底上給與30%的溢價，得出2.7倍的手段市凈率，基于2012年4.63元的每股凈資產失掉12.6元的手段價。
洽洽食品：增值稅革新或增厚功績近三成
002557[洽洽食品]食品飲料行業
研討機構：西方證券剖析師：徐衛，李淑花
研討結論
農產品加產業增值稅革新漸行漸近。
7月公布的《方法》征求看法稿中即明白提出為鼓舞農產品加工增值，進步國際協作力，推進農產品加工行業的開展，增值稅革新將依照先易后難的準繩逐漸推開。近期，政府也在多個場所提及構造性減稅，農產品加工行業多以小企業為主，也契合國計民生的開展方向，估計增值稅革新范圍將擴展到整個農產品加工行業。
洽洽食品功績或增厚近三成
一方面以葵花籽、花生為原資料的食用油加產業已明白列入增值稅革新范圍，我們有理由置信洽洽食品將歸入革新范圍
另一方面從功績彈性角度看，由于局部農產品加工企業已享用增值稅優惠或銷項稅為13%的次要產品），洽洽食品好于其他上市公-司。根據國稅總局公布的計算方法，我們假定產品售價不變，在27%的毛利率狀況下，增值稅革新將進步公-司毛利率2.1個百分點至29.1%，而目前洽洽食品凈利率僅7%，即實際上可增厚公-司功績29%左右。假如有相關的政策出臺，公-司股價或有不錯表示。
估值與投資倡議
思索到增值稅革新政策的不肯定性，我們堅持猜測公-司2011-2013年EPS辨別為0.79、1.03、1.41元，三年復合添加率為34%。手段價30元，對應2012年的PE為29倍。基于公-司在守舊堅果炒貨行業的上風和進軍休閑食品范圍后迎來的高添加，以及使用超募資金可以并購優良資產，我們堅持公-司的買入評級。
風險提-示：食品安全題目；原資料價錢動搖風險。
大西方：汽車新城翻開全新開展場面，百貨從外擴和專業化兩條線拓展
600327[大西方]零售和零售貿易
研討機構：申銀萬國證券剖析師：金澤斐
西方新紀元汽車城聚集20多家品牌4S店，占地500畝奠定無錫龍頭地位：西方汽車新城11月3日晚正式停業，已入駐16家汽車4S店，并且曾經給高端品牌預留了中央，估計12月底，保時捷等品牌還會入駐，幼稚當前品牌數目將抵達20-24個。西方汽車新城土地500畝，物業皆自有。公-司占無錫外地的市場份額70%以上，穩居區域龍頭地位。
定位中高端支流車型，提供一條龍配套效勞：將來汽車城以中高端、合資品牌為主，包括飛馳商務系列、長安馬自達、雪佛蘭、雪佛龍、斯巴魯等。后續要出去的都是中高端，如雷諾、保時捷等。已停業4S店面積均比擬大，廳內展現車型均為搶手或許新品，價錢普遍在12-20萬元之間。店內出賣參謀一對一效勞，均有VIP室供客戶看車后議論出賣細節。每店均有試用車及獨立試車道路，店后有維修及零配件倉庫，擔任售后頤養及維修，提供一條龍配套效勞。
汽車后市場空間寬廣，后產業將是將來添加引擎：售后等后市場業務毛利率40%左右，汽車買賣的毛利率2%左右，公-司全體汽車業務的毛利率7%左右，可以揣測后市場業務占比約12-15%，相比興旺國度的40%間隔較大。將來隨著4S店出賣積聚存量客戶，后市場業務將成為帶動汽車功績添加的主要動力。
百貨業務立足做強主店，外擴和專業化兩條線拓展：主力店品牌調整到位，全年收入可達20億。客單價晉升較快，從2010年的780元左右進步到近1000元。我們估計往年中心門店的內生添加約22-25%。海門店10月1日停業，黃金周7天賣了2000萬元，出賣狀況契合預期。伊酷童立足制造兒童主題百貨，深化發掘細分市場需求，盤繞兒童生長進程中的各項配套，遠景值得等候。
公-司仍處于成臨時，將來功績添加將會提速：2011-2012年是公-司汽車4S店和百貨兩大業務的成臨時，我們估計全年的功績手段與去年根本持平，11-13年EPS為0.44、0.54、0.63元，對應目前股價為18、15、13倍，處于行業較低水平，我們堅持“增持”的投資評級。
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